|
Sehr geehrte Damen und Herren!
Carmen Reinhart warnt vor neuer Kreditkrise. Die Professorin der Harvard Kennedy School und Beraterin der FED hat sich auf Muster für wiederkehrende Finanzkrisen spezialisiert. Mit Kenneth Rogoff verfasste sie das für jeden Börsianer sehr lesenswerte Buch "This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly". Unlängst warnte sie, die Schwierigkeiten Chinas zu unterschätzen. Es könnte sich eine Abwärtsspirale bilden.
Weil China gerade in den Entwicklungsländern Finanzierungen stellt, erhöht sich die Gefahr eines Spill-over. Gerade in Afrika und an der Seidenstraße wurden Großprojekte finanziert, bei denen noch nicht sicher gesagt werden kann, dass sie sich irgendwann tragen werden. Das kann auf das Reich der Mitte zurückschlagen.
Das aktuelle Gift trägt den Namen Credit Loan Obligations: Kredite der Unternehmen, die gegenwärtig so stark gekauft werden wie die Hypothekenverbriefungen vor zehn Jahren. Reinhart sieht eine Blase, deren Platzen die Unternehmensfinanzierungen nachhaltig beeinträchtigen könnte. Auch die FED hat sich in diese Richtung schon mit vorsichtigen Äußerungen gemeldet.
Lichtblick ist, dass die CLOs vor allem von Institutionen gehalten werden. Die Wirkung der Immobilienblase 2007/2008 war vor allem auch deshalb so gravierend, weil viele private Haushalte ihr Erspartes in den Markt der Glücksritter gesteckt hatten. Jetzt kommt es darauf an, diesen Markt um jeden Preis liquide zu halten.
Mit freundlichem Gruß
Bernhard M. Klinzing
Redaktion
|
