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Sehr geehrte Damen und Herren,
Wenn sich die Handelsstreitigkeiten legen, geht die Börse durch die Decke. Dann hellen sich die Perspektiven auf, das wird auch die Börse honorieren, dann muss der Börsianer investiert sein. Aber: Die Aufhellung wird in den ersten Monaten noch nicht an den Konjunktur-Indikatoren ablesbar sein.
Back to normal wird seine Zeit brauchen. In dieser Woche überraschten sehr gute Zahlen zum Einkaufsmanager-Index für das verarbeitende Gewerbe. Mit 51,8 lag der PMI klar über den Erwartungen. Ist Chinas Wirtschaft wieder auf Steroiden? Große Aktivitätssprünge sind nach Festtagen normal. Es hat mit der Zahl der Feiertage in einem Monat zu tun. Ein neuer Trend lässt sich noch nicht ausmachen.
Auch im Westen hangeln sich die Unternehmen durch die gebremste Wirtschaftsdynamik. Die Statistiken weisen in vielen Industrie-Sektoren eine kräftig gestiegene Lagerhaltung aus. Es wird auf Halde produziert. Sollte es bei den Handelsgesprächen zu einer Einigung kommen, werden erst einmal diese Berge abgebaut, weshalb mit einer Verbesserung beispielsweise der Industrieproduktion nicht so sehr schnell zu rechnen ist.
Gewinnqualität lässt nach. Die Analysten der DWS zeigten in dieser Woche eine steigende Diskrepanz zwischen den Gewinnen, die in den USA aggregiert aus den Steuererklärungen ermittelt werden, und der Buchhaltung. Ähnliche Phänomene gab es in der Vergangenheit in Abschwung-Phasen. Es werden buchhalterische Spielräume genutzt, um Dynamik zu erzeugen, die in der Realität keinen Widerhall finden. Das ist kein Alarmsignal, muss aber zur Einordnung kommender Datenströme im Hinterkopf behalten werden.
Mit freundlichem Gruß
Bernhard M. Klinzing
Redaktion
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